慢慢逼近变盘临界点（0222上）

   首先来看消息面，今日最值得关注的，是“保监会澄清：未逼保险公司卖股票”。昨日有媒体报道称，保监会新近下发了“新投资核算方式征求意见稿”，有意将保险公司现有权益类投资核算由成本计价方式变为市值计价方式，并称目前多家公司已经收到征求意见稿。报道称，保监会此时下发这样的征求意见稿，等于“逼迫”保险公司卖股票。报道还称，部分谨慎的机构投资者打算对保险重仓股重新进行评估和筛选。针对该报道，保监会相关部门的多位官员表示，“没听说过这样一个征求意见稿”，“就保险公司的投资，保监会会根据国家相关的财会、投资制度，对其进行监管。保监会不会进行具体的指导。”有关专家指出，根据市场和公司自身的情况，保险公司会实时对投资品种进行经常性的调整，既有卖出，也一定会有买入。目前保险资金购买基金间接入市的比例还没有用足，仅仅达到8%左右，踞15%的限制要求还有很大的空间。这位专家特意提醒，在目前市场比较敏感的情况下，要谨防有人利用所谓的利空消息谋求利益。这一消息无疑否定了目前保险资金在“受命抛售股票”的传闻，并透露出“会有买入”、“比例还没用足”、“谨防有人利用利空谋求利益”等意向，这在当前敏感时期，有稳定军心、暗示做多的指向意义。

“申银万国1号价值成长集合资产管理计划”已获得证监会正式批准，将于近期面市。在进入2008年后的短短两个月内，已经有三家券商的集合理财获批（去年一年只批了1家）。同时，日前刚刚获批的东方红3号集合资产管理计划将于2月25日起正式发行。扩大资金供给方面的措施仍在不断推出，将对市场紧张的资金面有所缓解。

另外，《广西北部湾经济区发展规划》日前已获国务院批准正式实施。分析人士认为，这标志着中国又一全新经济布局正式落定，中国全方位拓展的弧形沿海经济链条由此日臻完善。广西板块昨日出现强劲走势，北部湾经济区板块这一投资主题有望成为市场新的热点，对市场人气也将产生一定的带动。

其次，从技术上说，自2月1日沪指探低4195点以来已有9个交易日，股指虽未再创新低，但也仍未摆脱年线的束缚，筑底过程仍在进行中，而多空的分歧渐已达到白热化的程度，随着“时间之窗”的到来，近日市场将选择突破的方向。

第三，从时间之窗看，大的方面，有分析称，目前中国经济已面临三个时间之窗：一是，美国经济无论好坏，对中国来说都将是一个可以有所作为的时间窗口。如果美国经济好转，那么中国的外贸增长压力会小一些，对经济增长的拉动作用仍将强劲；从坏的方面看，如果美国经济转坏，或有衰退，那么一则能缓解全球资源与能源价格压力，缓解我们的输入性通胀压力；二则会有更多资金从衰退地区流向包括中国在内的快速增长地区。二是，国内经济面临新机遇。罕见雪灾，把短期突发因素和长期发展需求紧拧在一起，可谓是罕见的巧合，而与此相呼应的国内消费需求快速增长与行政管理体制的全面变革，将是中国下一轮经济增长的强大引擎。三是，中国资本化时代的到来。本轮大行情，除了本币升值和企业赢利能力增强等因素外，其本质是市场自身的一次制度性溢价，那么中国新一轮改革开放还在酝酿之中，改革还在深化。因此，制度性溢价远没有完成，也即牛市还不会就此结束。而从市场的层面，此前曾有观点认为，2月19日是本月的一个时间之窗，那天大盘也果然走出了有一定指示意义的阳线，但之后被浦发银行融资消息“折了腰”，市场再回整理区间，那么近日的方向仍是大家关注的焦点。

今日的不利因素，一是昨夜美国股市逐波走低，道指终盘下跌143点，这对本已疲弱的权重股又是一个不小的压力。二是今日消息称，部分券商在今年1月份出现了数千万元的亏损，个别券商甚至亏损近亿元，亏损的主要原因是自营业务账面浮亏所致。这也是导致近日券商股在07年业绩暴增的基本面条件下股价纷纷走低的原因吧，预期始终决定着股价走向。现在看，券商股的走势，取决于07年获巨额收益后是否有高额分配，也取决于市场是否能恢复强势。

对于后市看多看空，现在市场分歧很大，至少，个人觉得目前也是一个临界点，如果这轮调整属于中级性质，牛市“下半场”仍将展开，则目前点位就是未来行情的起点，做空或者割肉离场显然损失极大；反之，若熊市真的来临，则向下突破后，下跌空间也还很大。不管牛市熊市，行情是市场走出来的，一切以市场说了算，无论看多还是看空的各种因素都会综合反映在走势中，如果心存疑虑，就以关键的点位作为参照。因此，在沪指年线未破、4195点未破的情况下，若判断为一轮中级调整，则调整幅度和调整时间均已基本到位，此时看空，风险收益比明显较大。只要想一想，去年还自信满满“黄金十年，大国崛起”，今年就“熊市危机，经济滞胀”，市场的变化难道就这么快吗？

综合看，今日关键看市场如何理解保监会的澄清公告，而市场面外围的再次动荡将使权重股再度承压，而且时间又到周末，消息面才是市场最关注的焦点，包括对平安、浦发等融资的态度等。现在要对可能出现的不利走势有心理准备，但经过震荡之后重拾升势的信心仍不必动摇，风险主要通过仓位和选股来控制。操作上，早盘卖出昨日短线股，手中个股可择机做差价，新入筹码还是到下午2点半以后。

　（深交所提示华菱JTP1风险：今日是其最后交易日，收市后其价值变为0，投资者今日参与交易将可能遭受重大损失。深交所特别提示中小投资者，注意交易和持有风险，务必理性投资，切勿盲目跟风炒作。）