指望政策面与技术面共振（0218上）

上周三个交易日，呈现出多年来春节后行情中少见的缩量低迷格局，显示经过节前重挫之后市场做多谨慎，观望心态浓厚。三天内整体波动较小而屡见跳空高开或低开的情况表明，现在市场对外部因素非常敏感，可以说，若周五晚间美国股市再度大跌（事实上是微挫0.2%），而国内消息面保持“沉默”，那么本周初就“难以将息”了。上周五沪指年线再度受到挑战，使整个格局显得风雨飘摇、弱不禁风，年线一旦失守，估计形势就不那么好控制了。因此，在这个时候，两只股票型基金获批发行的消息，在一定程度上表明了管理层的态度，即认为目前市场形势已经到了需要出手相救的地步，对市场“底在何方”的疑问提供了一个参考答案。

但同时也要看到，这一次未必会有2月4日那样的效果了，一是同样内容的利好，对市场的刺激程度会“效用递减”；二是今日有宏观数据公布，超预期的数据可能会引发盘中的震荡；三是目前点位本是“可以做点事”的有利时机，比如有利于社保、保险资金入市，比如可以适时推出股指期货等，如果直接拉上去，这样的机会未必会再来。同时，造成本轮加速下跌的一些因素也未完全消除，因此，近日走势还不会“就此一路走强”，而可以指望的是，沪指有望借政策之手顺利完成底部的构造，也即，沪指在年线之上成功筑底的希望大大增加了，这对坚定中线向好的信心增添了有力的砝码。

与基金开闸“配套”的消息还有，鹏华基金获批开展专户理财业务（即特定客户资产管理业务），首批获准开展这一业务的基金公司还有另外八家；东方证券公司的“东方红3号”集合资产管理计划已经获得证监会正式批准，成为今年获批的第二只券商集合理财产品，这与2007年全年仅有一只集合理财产品获批相比，发行已经加速。这些都是属于资金供给面的利好，其作用早晚会体现出来。另外，据统计，2008年1月份A股新增开户数为257.58万，比去年1月份增长86%；去年全年深沪两市新增A股开户总数3759万，是2006年的12倍之多。1月份新增A股开户数据表现不俗，表明新增资金仍然在持续入场，基金开户数亦稳步增长，将为市场注入新鲜“血液”。

目前市场担忧较多的是上市公司“大小非解禁”的压力，据上证报联合调查，有47%的普通投资者认为“大非减持”是近期最大的利空因素，27.8%认为是“再融资”，17.7%认为是“次级债”。而继上周43家上市公司限售股股解禁之后，本周两市又将迎来24家限售股份解禁，其中今日就有14家。对于这一压力，本人的观点是“不容忽视，但也没有想像般可怕”。因为减持数额固然很大，但数量和时间是事先就确定的，市场早有预期，今年初的大幅下跌就是一种“提前消化”，当解禁日真正到来的时候，往往压力已经基本卸掉了，比如上周43家解禁公司中，有32家公司的股价表现超过同期大盘，这就是一个佐证。去年全年有2万亿解禁额度，但全年真正套现的仅约900亿元，占比很小。只要上市公司股价估值相对合理，“减持”不会是普遍现象。

综合看，今日股指高开无悬念，之后走势会有所震荡，能否形成转势性的关键走势还是要看成交量的配合，如果量能仍不能明显放大，则表明“利好”的力度仍不够，市场还希望有更进一步的利好刺激（比如单边收取印花税等）。操作上，半仓左右筹码保持不动，剩余资金考虑拿一部分做短线，早盘可考虑在原有筹码的股票上吸纳，盘中有冲高动作则可实现T+0操作；同时可关注几只认购权证，同样也可以实现T+0。